未来债券融资增速有望进一步提升，问题债券发行有可能继续放量。

三是扩大内需离不开真金白银的投入，内耗降准、降息意味着会有更多资金流入投资和消费领域，以获取更高的投资回报和消费获得感。2024年货币政策将会有积极的新姿态去年召开的中央金融工作会议指出，问题始终保持货币政策的稳健性。

预计MLF有下降10-20bp的空间，内耗LPR仍有可能相应下调。另一方面，问题如果房地产企业可获得的融资规模增加，问题融资成本下降，则房企的偿债压力将显著降低，相关金融风险可以得到缓释，有助于房地产行业逐步企稳。目前，内耗中小银行存款准备金率已降至5.0-6.5%，而大型银行存款准备金率为8.5%，仍有一定的下调空间。

问题二是综合运用好结构性工具。这不仅是财政政策资源投入带来的扩张，内耗同时也从中央财政的角度释放了积极信号，表达了政府在2024年要推动经济增长的决心和目标。

考虑到三大工程资金需求规模很大，问题不排除年内还可能根据需要继续追加新的PSL工具。

随着准备金率的下调，内耗银行的信贷投放能力得以保持甚至于会进一步扩大，内耗有助于支持国家重点建设项目和薄弱环节，尤其是有能力支持房企的融资需求。去年底以来，问题市场普遍预期2024年上半年央行可能会降准两次，每次0.25个百分点。

另一方面，内耗如果房地产企业可获得的融资规模增加，内耗融资成本下降，则房企的偿债压力将显著降低，相关金融风险可以得到缓释，有助于房地产行业逐步企稳。问题这是对货币政策稳健性的基本要求。

在地方财政层面，内耗预计新增地方专项债额度为4万亿元左右，内耗用于偿还地方存量债务的特殊再融资债券可能发行1.5万亿元左右，有较大可能会高于2023年的水平。这一金融工具虽非常态化的调控工具，问题但考虑到2024年新增地方专项债规模较高，问题部分省市财政状况较为紧张，加之与PSL等其他准财政工具在资金用途上不尽相同，如需进一步刺激基建投资，则下半年增发政策性开发性金融工具的可能性将随之上升。